Cboe比特币期货首秀 近月合约已两次熔断

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Cboe比特币期货近月合约(XBT/F8,2018年1月份合约)与BTC/USD走势。(图片来源:CNBC,新浪财经)  Cboe比特币期货近月合约(XBT/F8,2018年1月份合约)与BTC/USD走势。(图片来源:CNBC,新浪财经)

  Cboe比特币期货(XBT)美东时间10日(周日)18:00(北京时间周一7:00)正式上市交易。

  XBT的2018年1月份合约(XBT/F8)(http://t.cn/RT4r8ai )开于15460美元,在开盘后的前半小时内,该合约最低下探至15420美元,此后逐渐走高,截至北京时间中午12:00,报18,450美元。较Cboe公布的上一个交易日结算价15460美元涨19.34%,累积成交约2000手,成交量稀疏,盘口差价较大,达到100美元左右。

  在比特币期货上市前,过去三个月,现货市场(BTC)的日收益率年化标准差大约为90%,加密货币媒体CoinDesk的数据显示,12月份以来比特币累计涨幅超过60%。这可能是迄今为止价格变动最为剧烈的公开可交易金融资产。

  据Cboe官方网站更新后的比特币期货说明(http://t.cn/RjDUK7X ),交易所只对临近到期的合约设定限价及熔断规则,即最优买入报价(best bid)或最优卖出报价(best ask)超过或低于上一交易日结算价10%将暂停交易2分钟,超过或低于20%则暂停交易5分钟。

  根据这一规则,截至北京时间12:00,前述近月合约盘中曾升破20%,至少经历两次暂停交易(超过10%暂停2分钟、超过20%暂停5分钟)。

  Cboe的比特币期货每手对应一个比特币,结算参考价以旗下公司Gemini交易所交易日美东时间16:00的官方拍卖价(Gemini Exchange Auction price)为依据,合约初始保证金比例为30%。但据路透报道,交易经纪商盈透(IBKR)计划为其客户提供比特币期货交易服务,对于做空的客户保证金至少要求50%。

  现货市场价格波动剧烈,市场参与者以创业者及个人投资者为主,较为频繁的网络失窃事件,更为重要的是缺乏监管,都导致机构投资者缺乏积极参与意愿。

  大的经纪商嘉信(SCHW)、TD Ameritrade(AMTD)都曾表示不会在比特币期货上市首日支持交易。摩根大通(105.93, 1.31, 1.25%)(JPM)也不会马上为客户提供比特币交易清算服务。在比特币期货上市前夕,大的银行联合组织美国期货协会(FIA)提出反对意见,认为美国金融体系并未为比特币期货的推出做好准备,无法应对价格飙升的过程中产生的剧烈波动。

  XBT近月合约的到期时间为2018年1月17日。按照现货市场连续交易的规则,当前距离该合约到期还有37个交易日。单纯从统计意义上看,假设比特币现货日收益率时间序列年化波动率标准差为90%,且服从标准正态分布,比特币有的68%概率在该期货合约到期日处于15380美元~18468美元价格区间。       

  在现货市场,据CoinMarketCap网站数据,截至北京时间12:18,比特币报16924.8美元,总市值达2832亿美元,过去24小时可统计的总成交量为144亿美元。

  目前,投资者如果希望将部分资产暴露于比特币,可以通过一些ETF实现。

  ARK Web x.0 ETF (ARKW)、ARK Innovation ETF(ARKK)都属于这类产品,它们的比特币资产暴露主要通过持有目前在OTC市场交易的比特币投资信托(GBTC)实现。

  但投资者应特别关注比特币投资信托(GBTC)这一工具的溢价情况。一旦比特币ETF获批上市,GBTC可能面临估值修复,这将影响ARKW、ARKK等产品。



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